文 |游戏产业报告

核心观点

在a股层面，游戏中信指数在2月份上涨了2.82%。在港股层面，网游指数（HK）2月份下降15.0%。总体而言，a股游戏板块强于市场，港股游戏企业市场弱于市场。回顾过去两个月，每月发布一次版本号，截稿时8月发布版本号。此外，商务部等27个单位提出了“扩大网络游戏审批试点，优化审批流程”政策，由中国音像数字出版协会、中国音像数字出版协会游戏出版委员会、中国游戏产业研究所、中国科学院自然科学史研究所王燕宇研究小组联合发布了“游戏技术数字集成技术”，确认了游戏促进技术进步的价值。

顺网科技、中青宝、吉比特等领涨a股。其中，顺网科技布局电竞酒店、线上会展等概念，但截至收盘时，股价已低于30日均线。在7月12日奥比岛手机游戏上线后，吉比特也处于上涨趋势，股价下跌。在港股层面，飞鱼科技公布了人民IP《保卫萝卜》第四代手游，6月7日正式宣布定档时盘中涨幅达120%。6月30日上线后，股价有下跌趋势。另外，百奥家中互动、中手游等也进入了港股涨幅榜。

三七互娱、腾讯、网易等公司股价走势低于预期，进入两市跌幅榜。在此背景下，公司仍在正常推广游戏业务。其中，腾讯手游6月宣布2022年新产品发布会，40款产品动态化，包括《致金庸》。三七互娱公布了2022年H1会计预测，纯利润预计达到16～变化幅度为87.72%的17亿元～99.13%。

新游《暗黑破坏神:不朽》《英雄联盟电竞经理》《时空猎人3》在中国市场表现出色。周年庆版《梦新朱仙》《光与夜之恋》等公布，流水大幅提升。在出航层面，《最强蜗牛》和《新信长野望》进入日本畅销榜前十。值得注意的是，日元最近跌至1994年10月以来最低利率，这将对手机游戏的运营成本和收入产生一定影响。除了修真MMO等主题外，《摩尔庄园》、《以闪亮之名》等新类型、新题材的游戏也进入了三地畅销榜前十。

与去年同期相比，中国市场收入在3月份持续下降，上半年新游表现疲软。自今年下半年以来，随着《英雄联盟电子竞技经理》、《黑暗破坏神：不朽》、《流浪方舟》等重磅产品的推出，游戏行业预计将恢复稳定，积累高质量的新游戏测试。

一、市场回望

从市场上看，截至7月29日下午收盘，上证综指报告3253.2点，2月涨幅为2.10%。游戏(中信)指数报830.4点，2月份涨幅为2.82%，a股游戏板块市场强于整体0.72%。

在港股层面，恒生指数报20156.5，2月份涨幅5.88%。网游指数（HK）（887801.WI）报告1879.0点，2月份下降15.0%。

聚焦a股，横向对比中信其他类似行业指数。游戏板块优于动画、互联网搜索、其他广告推广等板块，不如工业互联网平台服务、影视、互联网广告推广等板块。

在过去的两个月里，a股游戏企业市场不错，除了版本号的正常因素外，还与优惠政策有关。

一是商务部等27个部门发布了《关于促进对外文化贸易高质量发展的意见》。其中，扩大网络游戏审批试点，优化审批流程，无疑对近年来用户数量和增长放缓的游戏行业有利。

二是中国科学院与中国游戏产业研究院联合发布了《游戏技术-数实融合技术新集群报告》。本报告回顾了游戏技术的前沿发展历史，并定量评估了游戏技术在促进芯片、5G和XR扩展实践等前沿技术领域的技术创新方面的贡献。游戏对科技创新的价值得到了中国产业的肯定，是“游戏”的正名。

下半年，游戏行业的投资活动也开始变得频繁。7月7日和7月8日，成都双碧堂网络科技有限公司和北京时之砂科技有限公司的投资公开。前者开发了一款3D动作游戏，后者是《重装战姬》的研发商。7月27日，《明日方舟》研发商鹰角网投资GameraGame，GameraGame是终端游戏《烟火》、《戴森球计划》的研发商。此外，《昭和米国物语》研发商铃空游戏（Nekcom Entertainment）A轮融资也将用于游戏研发和国际扩张。

游戏板块摆脱低点的机会似乎即将到来。然而，从政策到市场和资产的传播并不快，修复信心还需要时间。

1、A股涨幅榜

据统计，34家a股上市公司中，21家股价上涨，18家超市上涨，各占61.8%、52.9%。其中，顺网科技以27.23%的涨幅领涨游戏板块。26.49%的盛讯达和中青宝、25.88%的涨幅进入涨幅榜TOP3。冰川网络、宝通科技、凯英网络、北纬科技等也进入榜单，涨幅超过10%。

顺网科技以27.23%的涨幅领涨，收盘价为13.16元/股。从财务报告的角度来看，公司的营业收入实现了增长，但归属于母亲的净利润正在下降。2021年全年营收 11.42 亿元，同比增长 9.37%；扣除非归母净利 2315.34 万元，同比下降 71.50%。2022Q1季度报告显示，公司营业收入 2.69 亿元，同比增长9.74%。归母净利313.26万元，同比下降 9.78%。

业务层面有两个亮点:一是公司布局了云游戏、电竞等热门定义。目前，该公司与腾讯和中田体育合作。二是公司重视Chinajoy的品牌价值，Chinajoy在线展示（CJ Plus）将于8月底在MetaJoy元宇宙数字世界举行。

从股价走势来看，6月初股价在10元左右波动。6月14日发生翻转信号，当天摆脱锤头形状，接下来的几天交易量逐渐增加。6月27日和6月30日，19.98%完成、11.14%涨幅，此时股价为14.47元/股。但自7月21日再次发生翻转信号以来，股价一直在下跌。截至收盘时，股价已跌破30日线。

(图:顺网科技股价走势图)

截至收盘时，中青宝股价22.62元/股，当日涨幅1.66%。回放前2月，其股价翻转信号出现在6月14日。摆脱形状后，股价连续五天上涨，股价达到24.36元，交易量翻了一番。从最近三天的走势来看，其股价已经超过了5日均线、10日均线和20日均线，预计将表现良好。作为元宇宙概念股，中青宝于7月发布了“数字孪生” 主题公园项目进展。

(图:中青宝股价走势图)

自6月1日320元/股以来，吉比特在18个交易日内上涨16天，6月27日上下跌至390元左右。此时的增长，主要是对奥比岛手机游戏预期的伏击。7月4日，奥比岛手机游戏上线，股价顶部出现翻转信号，股价多个交易日持续下跌，奥比岛手机游戏表现不如二级市场预测。作为吉比特的第二款童年IP手机游戏，《奥比岛》手机游戏和《摩尔庄园》手机游戏的流行程度存在一定的差距，预订量级和畅销榜的结果可以显示部分。

但从发布的信息来看，奥比岛手机游戏定位是一款长期运营产品，借鉴摩尔庄园长期经营能力不足的经验。根据近一个月发布的畅销榜数据，《奥比岛》手机游戏在畅销榜上排名约30位。目前，吉比特股价仍处于下跌趋势。截至收盘时，股价在60日支撑线周边。

2、港股涨幅榜

在27家港股上市企业中，11家股票上涨，1家股价持平，15家股票下跌。其中，联众在2月份以123.21%的涨幅领涨港股游戏板块。九尊数据互动娱乐和百奥家庭互动也是34.09%、11.35%的涨幅进入涨幅榜TOP3。还有飞鱼科技、比利比利、青瓷游戏等进入榜单的公司。

九尊数据互娱两月涨幅34.09%，位居涨幅榜第二，但公司总市值低于10亿。自2月以来，该公司的股价一直在上涨和波动。6月30日，该公司以250万元的价格出售了广州金一电子科技公司100%的股权，其子公司拥有果园保卫战、《宠物消乐》等游戏。截至2021年12月31日，广州金奕账面一直处于亏损状态。九尊数据互娱董事认为，这次销售可以给公司一个集中发展公司现有业务的机会。

两月飞鱼科技涨幅6.45%，月收盘价0.33港元/股。在产品方面，公司于6月30日发表了《保卫萝卜》第四代作品。6月7日正式宣布定档时，盘中涨幅一度超过120%，创下近一年新高。7月后，股价下跌。

四代版作为《保卫萝卜》的正统神作，在核心玩法上仍延续着塔防的方式。发布当天，游戏将获得应用程序 Store推荐，并连续几天在iOS免费榜上排名第一。关注畅销榜近一个月的信息，《保卫萝卜4》的排名在100人周围波动。

两月份比利比利涨幅5.01%，收盘价188.80港元/股。公司游戏业务占总收入逐年下降，但6月和7月也有动作手机游戏《时空猎人3》、本格探险RPG手机游戏《玛纳西斯回荡》发布。上半年末，《时空猎人3》表现出色，发布了一度登上iOS畅销榜TOP4的《时空猎人3》。有机构预计，该游戏首周下载超过160万美元，收入超过400万美元。投资方面，如前所述，哔哩哔哩发布了成都双碧堂网络技术有限公司和北京时之砂科技有限公司的投资。

2月份中国手机游戏涨幅3.88%，恒生指数涨幅9.76%，在港股涨幅榜上排名前茅。到目前为止，该公司在数字艺术规划方面取得了基本进展。6月13日，公司正式启动数字艺术版权分发平台“有鱼艺术”。借助该领域的公共链和数据版权证书系统，“有鱼艺术”现已与著名版权所有者合作，包括喜羊羊、灰太狼、仙剑奇侠传、大富翁、EDG等。

3、A股跌幅榜

34家a股上市公司中，13家下跌，占38.23%。其中，ST美盛、三七互娱、中文传媒分别为37.39%、9.83%、7.16%的跌幅位居跌幅榜前三。此外，姚记科技、浙数文化、世纪华通、巨人网络等也因小幅下跌而跌至TOP10。

三七互娱以9.83%的两月份下跌，处于a股跌幅榜TOP2。截至7月29日收盘，股价为19.53元/股。6月～7月份，三七互娱整体处于震荡下跌行情。在过去三天的交易日里，成交量大幅下跌。值得一提的是，三七互娱公布的2022年H1财务报表表表现出色。预计净利润将达到16～17亿元，增长87.72%～99.13%。在财务报告中，公司将业绩增长归功于海外业务的实施(如《Puzzle&Survival》《叫我大掌柜》等。)和几款已经上线的产品(如斗罗大陆:魂师对决、荣耀天使等。)进入发展期。此外，公司还与米哈游、歌尔股权米哈游签订了合伙协议，计划认缴约5.56亿元的风险投资活动。

最近三七互娱互传有一定的人员变动，三七互娱取消了成都分公司，随后有消息称37手游承担销售团队有所减少。

除三七互娱外，凯英网、冰川网、完美世界等，都发布了H12022年的业绩预测。总的来说，上述公司都实现了业绩的提升。

4、港股跌幅榜

在27家港股上市公司中，共有15家股票下跌。其中心动公司、腾讯控股、网易-S分别为18.61%、15.34%、14.72%的跌幅进入榜单。在香港证券交易所，中国证券交易所的下跌趋势仍没有明显的停止信号。

心动公司月收盘价为18.68港元/股。6月，心动公司股价上涨后经历了一轮波动，6月28日逐渐下跌，当日下跌15%。下跌持续到7月。

7月，Taptap举行了游戏新闻发布会。会上发布了11款自研产品的新动态，其中7款是新产品，包括3D回合卡RPG《伊瑟·重启日》、奇幻世界主题自动挂机RPG、游戏创作工具《星火编辑器》等。面向普通用户。我们可以知道，心仍在继续投资自主研发商品。会上，还有其他厂商携带商品出现，比如腾讯推出的《暗区突破》将发布更新的地图，《原神》展示了须弥地区的风景。在Taptap推出的第六年，该平台似乎已成为流行商业游戏的新宣传阵营。

截至收盘价，腾讯控股为306.8港元/股。虽然股价走势持续低迷，但公司业务仍有序推进。今年6月，腾讯手机游戏举行了2022年新产品发布会，发布了40余款产品和内容。一方面，发布了《王者荣耀》、《天涯明月刀》等7个系列IP的新动态。另一方面，《英雄联盟电竞经理》、《编号:致金庸》、《暗区突破》、《阿凡达:回潘多拉》、《洛克王国》等重磅产品也发布了。游戏分类涉及对策对决和开放世界RPG、三消等类别。

在中国市场层面，腾讯于7月发布了《暗区突破》和《英雄联盟电竞经理》。《暗区突破》是魔方工作室开发的FPS新产品，发布当天登上iOS免费榜。《英雄联盟电子竞技经理》是一款以电子竞技为主题的游戏管理手机游戏，自推出以来一直保持在iOS畅销榜前十。值得一提的是，自去年《金铲对决》和《英雄联盟手游》上线以来，英雄联盟IP第三次受到玩家的喜爱。

在国外市场层面，腾讯海外品牌Level7月 Infinite推出了开放世界宇宙RPG手机游戏《妄想山海》。与当天在日本免费榜上排名第一相比，其他地区的表现相对一般。值得其他的是八月，Level Infinite将在国外首次测试《幻塔》。

网易-S收盘价为144.70港元/股。6月，MMORPG手机游戏《暗黑破坏神：不朽》与暴雪联合制作，在国外发布了第一次世界大战，在上线前两周下载了850多万次，收入超过2400万美元。美国、韩国、日本等市场贡献了主要的注册量。7月25日，《暗黑破坏神:不朽》发布国服。发布一周后，游戏仍然保持在畅销榜TOP3左右的水平。

根据精细化运营，公司SLG手机游戏《无尽拉格朗日》积累了几天，进入畅销榜TOP10。同时，《王牌竞速》、游戏王：决斗链接等，流水也有较高的涨幅。在国外层面，网易加仓放牌组跑道，三款这类游戏《Project Castle》、《Lost Blade》、6月，《安天记》也陆续在国外公测。

二、产品及趋势

1、中国新游：中国新游市场表现较差，检测商品值得一看

从行业市场来看，伽马数据显示，2022年上半年中国游戏行业具体销量同比下降1.8%、游戏用户同比下降0.13%。3-6月，游戏收入持续四个月同比下降。

从微观层面来看，除了头部游戏比去年流水下降外，还有新游戏状态低迷的原因。去年上半年，中国市场出现了《一念逍遥》、《光与夜之恋》、《航海王热血路线》、《摩尔庄园》等游戏。《一念逍遥》和《光与夜之恋》仍然是畅销榜的顶级产品。虽然上半年推出的商品并不缺少《回归帝国》、《深空之眼》等引人注目的游戏，但很多前期发挥出色的商品，如《文明与征服》，后期相对较弱，未能实现收入的稳步增长。这种情况预计将在下半年大幅改善。

首先，在过去的7月份，腾讯发布了《英雄联盟电子竞技经理》、网易的《暗黑破坏神:不朽》及其快手发行的魔法宝贝IP手游《魔法宝贝:旅行者》。还有像素废土风格的来回策略游戏《流浪方舟》。

在即将到来的八月，还有许多其他产品值得使用。腾讯的消除游戏《小猫爱消除》将于8月24日发布，完美世界的《朱仙世界》也将开始测试。

此外，许多商品在上半年通过测试表现出更高的质量。深蓝互动《回归未来:1999》是单二次跑道。、库洛游戏《鸣潮》、米哈游《崩溃:星穹轨道》等产品。随着二次元的界限广泛，新一代成为主要消费者，二次元游戏商品的细分和高质量已成为标准。

2、中国总量：《梦新朱仙》、《光与夜之恋》等表现出色

6月，完美世界回合制卡牌《梦幻新朱仙》推出周年版升级，回归畅销榜TOP6。根据完美世界的年报数据，该产品仅发布半年，就为公司贡献了近16亿元。此外，完美世界旗下的《幻塔》也在7月份进入畅销榜前十。

6月11日，女性向手机游戏《光与夜之恋》展开了周年版的更新。～6月14日四天进入畅销榜TOP10。此外，灵犀互娱《三国志幻想大陆》、哔哩哔哩《Fate/Grand Order》、腾讯手游《跑卡丁车官方竞速版》也进入了畅销榜前十名。

3、国外产品及趋势

(1)日本地区:日元汇率下跌，《最强蜗牛》和《新信长的野望》扬帆出海

六月，《最强蜗牛》、《新信长野望》、《暗黑破坏神不朽》等国产游戏登录日本。“最强蜗牛”是由青瓷游戏开发和销售的，个性化的风格使TOP1成为当地iOS免费名单、TOP10是iOS畅销榜的最大点。黑胡子游戏《新信长的野望》在主题上占主导地位，迎合日本当地历史，最大限度地提升本地iOS免费榜TOP1、TOP9在iOS畅销榜上的成绩。

日本仍然是国内厂商出航日本的主要一站，因为文化相似，玩家有良好的付费习惯。值得注意的是，日元汇率近年来继续下跌，这将在一定程度上影响日本游戏制造商。6月29日，日元对美元的利率跌破1美元兑换137日元，创下1998年9月至今的最低水平。因此，游戏流水收入也随着费率的波动和对日运营成本的降低而下降。

(2)港澳:宝通科技，4399、雷霆游戏等厂商活跃

6月，宝通科技《新剑侠世界3》、4399自研秘境冒险主题MMO《密境传说:神木遗迹》、雷霆游戏《一念逍遥》等多款进入三地畅销榜前十。7月，祖龙娱乐女游戏《闪亮之名》和《摩尔庄园》进入三地热销榜前列。

可以看出，除了香港、澳门、台湾市场流行的武侠仙侠MMO等认知游戏外，香港、澳门、台湾市场也盛开着许多多多样化的主题商品。